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冶金炉料石墨电极

  冶金炉料石墨电极就找冶金炉料石墨电极生产厂家,十年冶金炉料石墨电极加工工艺,品质保障,在业内已售卖出数万个冶金炉料石墨电极,成熟的工艺、先进冶金炉料石墨电极设备,完善的售后服务一直保持着良好的口碑。我公司除了冶金炉料石墨电极产品外还提供抗氧化高功率石墨电极,炼钢用HP石墨电极,超高功率石墨电极UHP,普通石墨电极(RP),高功率石墨电极(HP),UHP/HP400/450/550/600超高功率石墨电极,高纯石墨耐高温导电电极,高纯耐磨石墨棒碳棒,高纯石墨电极,石墨电极板非标加工,小规格石墨电极,炼钢电炉石墨电极,电弧炉石墨电极,电火花加工用EDM石墨电极,注塑模具石墨电极,国产石墨电极,进口石墨电极,废旧石墨电极。

  

  一、产品图片

  

  二、产品介绍:

  

  1)后钢铁时代板块难有大的投资机会。从人均钢产量和钢铁积蓄量等多个维度来看,中国的钢铁消费峰值在2013年已经达到;参考美国和日本的经验,钢铁峰值过后的10年内,市场化的兼并重组并没有展开,产销量降20%-50%,从业人口减半,整个板块几无大的投资机会。我们认为供给侧改革有助于改善中国钢铁板块的投资机会,但不能改变大趋势;中国钢铁板块的大机会只能寻找结构性的细分领域。

  

  2)电炉钢产业链的战略机遇已到:市场和政策双重共振。2016年10月开始的轰轰烈烈清零地条钢的供给侧改革使得废钢价格大跌,进而引发电炉钢和高炉-转炉钢经济效益的比较出现了拐点,我们认为这一红利能持续1-2年,随后中国步入废钢折旧周期,将继续推动电炉钢步入一个新的更长的成长周期。电炉钢相对于高炉-转炉钢更加节能、环保和低碳,预计其占整个钢产量的比重有望由2016年的6%提升至2030年的30%。

  

  3)石墨电极行业迎来供给和需求双重驱动的景气趋势。一方面,全国石墨电极46%的产能受到“2+26”大气污染防治强化督查影响,产能利用率难有提升甚至面临下降,21%的产能则受制于常年亏损和资金匮乏影响,复产之路漫长;另一方面,石墨电极55%用在电炉钢,而电炉钢产量今年有望增长70%,未来10-20年有望翻4番以上。在目前高利润驱使下电炉钢复产成趋势,而石墨电极全产业低库存、生产周期4.5个月,新建产能周期2-3年,因此行业的景气趋势有望继续。

  

  4)主要原材料针状焦的供求紧张局面有望逐步趋缓。一方面,虽然针状焦价格年内已涨77%,但并没有阻碍石墨电极盈利的改善,以500mm超高功率石墨电极为例,1-5月价格累计上涨2.23万元(涨幅150%),而税前利润则上涨1.90万元;另一方面,在针状焦国产化已有55%的背景下,2017年6月开始,11万吨(相当于2016年全年全国表观消费量的76%)针状焦将步入逐步投产期,有助于缓解供不应求的局面。

  

  5)投资建议:积极推荐弹性被低估的石墨电极龙头方大炭素。石墨电极加权价格年内已涨150%(1.81万元/吨),按照6月2日的价格,方大炭素的年化净利润已达15亿元,并且石墨电极不含税价格每涨1000元/吨,方大炭素的净利润再增厚1.2亿元。我们预计方大炭素2017-2019年的EPS分别为0.41元、0.53元、0.54元,考虑到方大炭素的弹性以及在成本、管理等方面的优势,我们给予30倍2017年PE估值,继续建议积极“增持”。

  

  6)风险分析:1)石墨电极价格上涨不及预期;2)铁精粉价格大幅下跌;3)公司治理不善。


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